公募基金持有可转债市值创历史新高 定价话语权增强

今年以来，可转债市场持续扩容，发行规模超1300亿元;目前沪深两市可转债存量规模已达7761.43亿元，较年初增加755.56亿元。同时，二季度，公募基金持有可转债市值为2781.32亿元，创历史新高。

据Wind数据统计，今年以来，已有73家上市公司发行可转债，发行规模合计为1319.63亿元，占A股再融资总规模的比例为29%。其中，上半年，59家上市公司发行可转债，发行规模合计1175.36亿元。“二季度公募基金持有可转债市值占总可转债市值比例上升至35.88%，扭转了一季度公募基金持仓占比下跌的势头。”德邦证券研究所固定收益首席分析师徐亮表示，2019年以来，公募基金持仓可转债市值呈现稳定的上升趋势，一方面因可转债市场的扩容，另一方面公募基金持仓占比上升，公募基金在可转债上的定价话语权增强。

“可转债市场转股溢价率居于高位，价格中枢小幅回升。”华创证券固定收益组组长、首席分析师周冠南认为，后续看，驱动仍主要来自正股，可聚焦中报业绩、受益周期品价格下跌等方向。一是继续关注促消费政策实施下的汽车及新能源汽车等行业转债;二是中期业绩确定性较高的主要关注景气度较高的成长板块的光伏、新能源汽车产业链、军工等行业转债;受益近期周期品价格下跌主要关注中游制造板块。从价格角度，成长行业龙头转债仍有配置价值。

天风证券固定收益首席分析师孙彬彬则表示，自2017年可转债市场加速发行以来已过5年，较多偏债型转债或迎来到期“大考”。在国内地产、消费依然承压，成熟行业集中度提升的背景下，相关行业内竞争力较差、经营战略积重难返的标的可能存在违约风险。(周尚伃)