二季度业绩增长乏力 九安医疗中报预增280倍股价下跌

上周五，九安医疗(002432)披露中报业绩预告，预计上半年实现净利润151亿元-155亿元，较上年同期增长27466.36%-28196.6%;预计实现扣非净利润151亿元-155亿元，而去年同期为亏损478.74万元。

试剂盒获巨额订单提升业绩

对于业绩大增的原因，公司表示，报告期内，受美国疫情发展的影响，当地对新冠抗原检测试剂盒产品需求大幅增长。基于公司多年来在IVD领域及FDA申请方面积累的经验，发挥公司美国子公司的地缘优势，公司iHealth试剂盒产品获得了美国的FDAEUA授权，并以公司自主品牌“iHealth”通过美国子公司网站及亚马逊美国电商平台进行toC端的销售，同时承接政府订单及商业订单。

公司的iHealth试剂盒产品形成了从研发设计、生产制造到自主品牌销售的完整价值链条，在享有研发、制造利润的同时，也享有市场准入和品牌溢价。由于iHealth试剂盒产品在报告期内销售收入大幅增长，公司报告期业绩较去年同期也出现大幅上升。

不过，相较于一季度375倍的增幅，公司此次280倍的中报预增幅度并不算“惊艳”。公司股价更是在15日当天大跌6.45%，18日开盘再度下跌，最终收于56.65元/股，跌幅3.13%，两日累计跌幅9.37%。

2021年11月，九安医疗发布“新冠抗原家用自测OTC试剂盒获得美国FDAEUA授权”的公告，并于2022年1月13日发布公告称，美国子公司收到纽约州和马萨诸塞州发来的iHealth试剂盒的订单。今年4于29日披露的公告显示，美国子公司与美国ACC的合同总金额增至17.75亿美元。

随着上述公告的披露和重大合同进展公告的陆续发布，九安医疗股价开启了“飞涨模式”。自2021年10月28日股价触及5.8元/股后，公司股价在数日震荡后开始连续大幅上涨，至2022年4月15日，114个交易日累计涨幅1263%，最高涨至99.12元/股，公司期间共计20次发布股价异动提示风险。

二季度业绩增长乏力

4月25日，九安医疗披露公告称，该重大合同及订单履行完毕，而公司业绩爆发也于二季度戛然而止。若按一季度实现净利润143亿元来计算，那么二季度净利则仅为8-12亿元。

事实上，对于美国订单带来短期业绩爆发后，如何寻找新的盈利增长点，众多投资者在互动平台上向公司提出了疑问;而深交所也在问询函中要求公司就试剂盒订单对公司财务报表带来的变动作出说明。

公司在对深交所问询函的回复中表示，通过亚马逊和美国子公司官网、政府订单、商业客户销售试剂盒产品。2022年第一季度，营业收入渠道来源占比从高到低依次为政府订单、商业客户、亚马逊和美国子公司官网。从毛利率情况来看：亚马逊和美国子公司官网的毛利率稍高，政府订单与商业客户的毛利率接近。但公司同时也表示，美国未来疫情的发展具有较强的不确定性和不可预见性，上述情况可能会较大幅度的影响试剂盒产品的需求情况。

此外，国内市场方面，与国内生产测试剂盒的IVD公司相比，公司享有市场准入和品牌溢价。未来业绩水平和盈利能力是否能够继续保持高速增长存在一定的不确定性。

对于后续的业绩增长，九安医疗表示，iHealth试剂盒及其他产品带来了可观的收入以及现金资产，未来这部分现金资产可以为公司两大核心战略即爆款产品战略和加速推进糖尿病诊疗照护“O+O”新模式，在中国和美国的落地战略的加速实施提供了有力的资金支持。(朱蓉)